暌違18年，中國(guó)國(guó)債期貨的腳步聲漸近。在監(jiān)管層批準(zhǔn)國(guó)債期貨上市后，中國(guó)金融期貨交易所(以下簡(jiǎn)稱“中金所”)8日就5年期國(guó)債期貨合約規(guī)則、《中國(guó)金融期貨交易所交易規(guī)則》及其實(shí)施細(xì)則征求社會(huì)意見(jiàn)。

　　其中，中金所對(duì)會(huì)員制度的修改——讓非期貨公司會(huì)員能成為結(jié)算會(huì)員引來(lái)廣泛關(guān)注。中信建投債券分析師施同亮10日接受中新社記者采訪時(shí)指出，中金所此舉或?yàn)槲磥?lái)商業(yè)銀行進(jìn)入國(guó)債期貨市場(chǎng)鋪路。

　　據(jù)悉，中金所實(shí)行結(jié)算會(huì)員制度，會(huì)員分為結(jié)算會(huì)員和非結(jié)算會(huì)員，結(jié)算會(huì)員按照業(yè)務(wù)范圍分為交易結(jié)算會(huì)員、全面結(jié)算會(huì)員和特別結(jié)算會(huì)員。

　　“作為中國(guó)債市的‘大戶’，如果商業(yè)銀行加入到中金所會(huì)員架構(gòu)體系中，由于其治理結(jié)構(gòu)完善且資金實(shí)力雄厚，將增強(qiáng)市場(chǎng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，并且提升市場(chǎng)交投的活躍度。”施同亮說(shuō)。

　　根據(jù)wind的數(shù)據(jù)顯示，截至2012年底，中國(guó)記賬式國(guó)債存量突破7萬(wàn)億元人民幣(下同)，其中商業(yè)銀行持有國(guó)債約4.7萬(wàn)億元，占比為67.66%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)保險(xiǎn)、證券、基金等機(jī)構(gòu)。從銀行間現(xiàn)債交易量看，商業(yè)銀行也是我國(guó)債券市場(chǎng)最大的交易商。按賣出量統(tǒng)計(jì)，2012年，商業(yè)銀行現(xiàn)券交易量占銀行間市場(chǎng)總交易量的66.6%。

　　值得注意的是，在中金所目前的會(huì)員制度下，無(wú)論是特別結(jié)算會(huì)員、交易結(jié)算會(huì)員還是全面結(jié)算會(huì)員，結(jié)算業(yè)務(wù)范圍只包括為其客戶或者受托交易會(huì)員辦理結(jié)算業(yè)務(wù)，而非期貨公司金融機(jī)構(gòu)以結(jié)算會(huì)員身份參與國(guó)債期貨交易系自營(yíng)業(yè)務(wù)，無(wú)法納入上述任何一種結(jié)算會(huì)員的業(yè)務(wù)范圍。

　　為此，中金所在近日的征求意見(jiàn)稿中，還對(duì)交易結(jié)算會(huì)員和全面結(jié)算會(huì)員的業(yè)務(wù)范圍進(jìn)行擴(kuò)充，使得非期貨公司金融機(jī)構(gòu)能夠以結(jié)算會(huì)員身份從事自營(yíng)業(yè)務(wù)；同時(shí)，對(duì)交易結(jié)算會(huì)員和全面結(jié)算會(huì)員的資格條件進(jìn)行原則性規(guī)定，以普遍適用于非期貨公司金融機(jī)構(gòu)。

　　但施同亮強(qiáng)調(diào)，由于銀行參與國(guó)債期貨涉及跨部門(mén)監(jiān)管協(xié)調(diào)，且體量大，監(jiān)管機(jī)構(gòu)初期會(huì)較為審慎；機(jī)構(gòu)參與國(guó)債期貨的路徑或類似股指期貨，即先由債券、基金探路，保險(xiǎn)、銀行殿后。

　　施同亮提醒，中金所的征求意見(jiàn)稿中明確指出，非期貨公司申請(qǐng)交易會(huì)員資格，應(yīng)當(dāng)為依法核準(zhǔn)登記的金融機(jī)構(gòu)，且應(yīng)當(dāng)符合相關(guān)主管部門(mén)及交易所規(guī)定的其他條件。

　　施同亮指出，這意味著商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司和證券公司等非期貨類金融機(jī)構(gòu)參與國(guó)債期貨還應(yīng)該符合銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)等主管部門(mén)設(shè)定的條件，而這些部門(mén)還尚未出臺(tái)關(guān)于商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司等參與國(guó)債期貨市場(chǎng)的相關(guān)政策。

　　根據(jù)已公布的《5年期國(guó)債期貨合約》，即將上市的國(guó)債期貨的合約標(biāo)的為面值100萬(wàn)元人民幣、票面利率為3%的名義中期國(guó)債。國(guó)債期貨每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為上一交易日結(jié)算價(jià)的±2%，最低交易保證金為合約價(jià)值的2%，合約月份為最近的三個(gè)季月。