近期,受國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響，金融市場(chǎng)出現(xiàn)一些波動(dòng)。在這樣的背景下，黃金價(jià)格、股市、匯市等走勢(shì)跌宕起伏，理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)也更受關(guān)注。很多投資者感嘆理財(cái)越來(lái)越難，沒(méi)有亮點(diǎn)可尋。“弱市”之中如何讓錢生錢？本報(bào)今天起推出系列報(bào)道，介紹“弱市理財(cái)”的新渠道和好方法，從百姓視角反映普通投資者的困惑和訴求，并讓專業(yè)人士和專家釋疑解惑，講解投資技巧和風(fēng)險(xiǎn)控制，希望能對(duì)廣大讀者的投資理財(cái)有所幫助。

　　——編者

　　在經(jīng)歷了4月份的連續(xù)暴跌后，國(guó)際金價(jià)并沒(méi)有出現(xiàn)回穩(wěn)走強(qiáng)的跡象，6月中下旬國(guó)際金價(jià)再度出現(xiàn)暴跌，這讓前期瘋狂抄底的“中國(guó)大媽”們損失慘重。一向被視為穩(wěn)健投資品的黃金為何在今年出現(xiàn)如此劇烈的價(jià)格波動(dòng)？12年的黃金大牛市行情是否真的就此結(jié)束了？普通投資者在當(dāng)前行情下又該如何應(yīng)對(duì)？

　　“中國(guó)大媽”　　抄底被套，“跌跌不休”沒(méi)想到

　　“以前只知道股市有暴跌，沒(méi)想到現(xiàn)在買黃金也遇到了暴跌行情，黃金不是很穩(wěn)健嗎？怎么這么個(gè)跌法啊。”北京居民孫大媽最近有些不安。

　　去年剛退休的孫大媽想利用積蓄做點(diǎn)投資，讓自己和老伴的晚年更有保障。出于安全性的考慮，對(duì)股票、基金的暴跌行情心有余悸的她，一直認(rèn)為投資黃金還是比較穩(wěn)健的。

　　今年4月中旬，國(guó)際金價(jià)出現(xiàn)了歷史上罕見(jiàn)的連續(xù)暴跌行情，兩天內(nèi)跌幅高達(dá)15%。正是在這次黃金大跌之時(shí)，孫大媽在工商銀行開(kāi)了人民幣紙黃金賬戶，并按280元/克把自己的20多萬(wàn)元存款變成了800克賬戶紙黃金。隨后，伴隨著金價(jià)的反彈，孫大媽的紙黃金一度漲到290元附近，短短幾天，賬面盈利近8000元，這讓孫大媽很高興，認(rèn)為可以一路持有黃金實(shí)現(xiàn)保值增值了。

　　可惜好景不長(zhǎng)，進(jìn)入5月份后，黃金延續(xù)了下跌的行情，孫大媽的收益在幾天內(nèi)被吞沒(méi)。但她還是比較淡定，認(rèn)為黃金有漲有跌也正常，自己既然是在金價(jià)大跌時(shí)買入的，就不會(huì)有太大問(wèn)題。

　　誰(shuí)知，在經(jīng)歷了6月中上旬的橫盤震蕩后，6月20日，國(guó)際金價(jià)再次出現(xiàn)了單日暴跌行情，最大下跌76美元，跌幅超過(guò)6%。經(jīng)過(guò)當(dāng)天的暴跌后，孫大媽賬戶上的黃金價(jià)格已經(jīng)到了250元附近，不到兩個(gè)月就從盈利變成了虧損2萬(wàn)多元?？粗约旱馁~戶，孫大媽有點(diǎn)想不明白了：“我身邊的很多人都在買黃金，電視上也說(shuō)很多人在搶購(gòu)黃金，怎么還會(huì)跌成這樣！”

　　像孫大媽一樣，不少百姓都認(rèn)為黃金是可以保值增值的“硬通貨”，而對(duì)投資黃金的風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)不足。伴隨著本次國(guó)際金價(jià)的大幅下跌，國(guó)內(nèi)各黃金銷售市場(chǎng)紛紛下調(diào)了黃金飾品和投資金條的價(jià)格。記者在北京幾大黃金市場(chǎng)了解到，經(jīng)過(guò)6月下旬的暴跌，各大金店黃金價(jià)格回調(diào)幅度普遍在每克40—50元，其中菜百商場(chǎng)千足金基礎(chǔ)價(jià)格降至每克330多元。然而，與4月份金價(jià)大跌時(shí)不同的是，這次黃金價(jià)格下調(diào)卻是“只賺吆喝不賺錢”。

　　在北京國(guó)華商場(chǎng)的黃金銷售柜臺(tái)前，營(yíng)業(yè)員告訴記者，這幾天金價(jià)下跌確實(shí)吸引了很多人前來(lái)詢問(wèn)，但真正出手買黃金的卻并不像4月份時(shí)那樣多，而且大部分都是買首飾的，投資金條很少有人問(wèn)津，以前排隊(duì)交錢掃貨的情景沒(méi)有出現(xiàn)。在記者走訪的幾大黃金賣場(chǎng)里，這種情況比較普遍。

　　金店老板　　行情難料，回收黃金不敢輕易出手

　　事實(shí)上，在近期國(guó)際金價(jià)連續(xù)下跌中很受傷的遠(yuǎn)不止像“中國(guó)大媽”這樣的普通投資者，一些在黃金業(yè)界打拼多年的經(jīng)營(yíng)者都難逃被套厄運(yùn)。

　　張老板在北京海淀區(qū)金源珠寶古玩城開(kāi)了一家黃金首飾專賣店，除了正常的黃金銷售外，他還經(jīng)營(yíng)黃金回購(gòu)業(yè)務(wù)。

　　“一般商場(chǎng)或銀行回購(gòu)金條都要求有專門的證書(shū)，我這里可以現(xiàn)場(chǎng)檢驗(yàn)，只要黃金純度達(dá)標(biāo)，不管是首飾還是金條都可以回收。”張老板介紹說(shuō)，自己回收的黃金都賣給廣東那邊的首飾加工企業(yè)，不管客戶送來(lái)的是首飾還是金條，他都按照當(dāng)天上海黃金交易所的金價(jià)回收，一般每克有10到20元的利潤(rùn)。而碰到金價(jià)大漲時(shí)，他會(huì)將回購(gòu)的黃金囤上一兩個(gè)月再出手，利潤(rùn)會(huì)更高。由于變現(xiàn)方便，這幾年來(lái)店里變現(xiàn)的顧客越來(lái)越多，很多時(shí)候甚至超過(guò)了黃金銷售的收益。

　　“我在這行干了10多年，從來(lái)沒(méi)碰到過(guò)今年這樣的行情，真有些看不懂了。”張老板告訴記者，以前每次金價(jià)有大的下跌時(shí)，他都會(huì)補(bǔ)充一部分貨源或者加價(jià)回收黃金，不出一個(gè)月，價(jià)格肯定漲上去。今年4月份金價(jià)暴跌后，很多首飾加工企業(yè)找他要黃金原料，來(lái)金店買金條的人也是絡(luò)繹不絕，看到搶購(gòu)的人這么多，張老板并沒(méi)有急于出手自己回收的黃金，反而加價(jià)收購(gòu)了部分顧客手中的黃金。

　　而后的金價(jià)并沒(méi)有像往常一樣漲回來(lái)，反而延續(xù)了下跌行情，在6月20日金價(jià)暴跌后，張老板發(fā)現(xiàn)形勢(shì)不對(duì)，趕緊聯(lián)系了幾家黃金加工企業(yè)，希望把自己高價(jià)收來(lái)的黃金賣掉，誰(shuí)知大家都非常謹(jǐn)慎，只有幾個(gè)老客戶勉強(qiáng)要了一點(diǎn)，還把價(jià)格壓得很低，自己高價(jià)收來(lái)的黃金首飾面臨虧本都賣不出去的風(fēng)險(xiǎn)。

　　經(jīng)歷了這輪過(guò)山車行情，張老板再也不敢輕易出手回收黃金了，“都說(shuō)黃金長(zhǎng)期看漲，但像我們這種小店，資金周轉(zhuǎn)很困難，萬(wàn)一黃金從此轉(zhuǎn)入熊市，誰(shuí)也不敢把黃金長(zhǎng)期囤在手里，只有賠本賣掉。”張老板表示，如果金價(jià)真的開(kāi)始走熊，他準(zhǔn)備把手中的黃金盡快變現(xiàn)，轉(zhuǎn)做翡翠、珠寶等生意。

     專家看“金”　　未來(lái)5年，金價(jià)單邊上漲恐難再現(xiàn)

　　著名金融專家、華夏銀行副行長(zhǎng)黃金老解釋說(shuō)，黃金的投資價(jià)值主要在于避險(xiǎn)、保值，也就是避免社會(huì)大動(dòng)蕩時(shí)紙幣大貶值。2008年國(guó)際金融危機(jī)發(fā)生后，黃金價(jià)格大漲；2011年全球區(qū)域局勢(shì)動(dòng)蕩，黃金價(jià)格再大漲。2012年至今，全球金融市場(chǎng)趨于穩(wěn)定，黃金避險(xiǎn)、保值價(jià)值大大降低，金價(jià)下跌大勢(shì)所趨。

　　“我個(gè)人一直不贊成大爺大媽把黃金作為日常的投資品。因?yàn)辄S金投資是很專業(yè)的事情，需要對(duì)全球經(jīng)濟(jì)金融大勢(shì)、地區(qū)局勢(shì)、美元匯率走勢(shì)等等有比較充分的理解，而一般老百姓是很難全面掌握這些信息的。”黃金老表示，過(guò)去5年的黃金大漲，老百姓趕上了，抓住了機(jī)會(huì)，是好事，未來(lái)5年不大可能再現(xiàn)金價(jià)單邊上漲的行情。

　　華夏銀行宏觀經(jīng)濟(jì)分析師趙玉睿認(rèn)為，這次“中國(guó)大媽”抄底被套，讓很多普通投資者看到了黃金市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。不僅僅是黃金交易，包括投資股票、基金、購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品，都需謹(jǐn)記“沒(méi)有無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的利益”。

　　“即使出現(xiàn)了目前被套的情況，‘中國(guó)大媽’4月份的抄底也是逐漸成熟的表現(xiàn)，畢竟不同于以往的追漲殺跌，而是跌下來(lái)買，只是對(duì)整體走勢(shì)和買入時(shí)點(diǎn)的判斷還不夠準(zhǔn)確。”趙玉睿說(shuō)，未來(lái)普通投資者仍然可以參與黃金投資，但要對(duì)黃金的商品屬性有更加深刻的認(rèn)識(shí)和準(zhǔn)確的定位。改變過(guò)去認(rèn)為黃金只漲不跌的觀念。

　　興業(yè)銀行資深貴金屬分析師蔣舒認(rèn)為，金價(jià)短期波動(dòng)加劇與投資資金大量進(jìn)入黃金市場(chǎng)有關(guān)。以目前每年實(shí)物黃金需求的構(gòu)成而言，自2009年開(kāi)始，出于金條囤積和投資目的的實(shí)物黃金需求已經(jīng)占到整個(gè)黃金需求的30%—40%，這強(qiáng)化了黃金的金融屬性，同樣加劇了金價(jià)的短期波動(dòng)。

　　“對(duì)于普通投資者而言，應(yīng)該逐步擺脫過(guò)去12年黃金牛市形成的單邊思維，未來(lái)一段時(shí)間逢低買入、持有不動(dòng)未必能獲得理想收益。” 蔣舒認(rèn)為，在目前的行情下，做空黃金從趨勢(shì)上可能也是一種選擇，風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)的投資者可以參與國(guó)內(nèi)正規(guī)的黃金雙項(xiàng)交易品種。（本報(bào)記者 吳秋余）

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　　普通投資者應(yīng)該根據(jù)自身的情況、風(fēng)險(xiǎn)承受能力和投資的經(jīng)驗(yàn)來(lái)選擇黃金投資品種。如果能夠承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)有限，就應(yīng)該選擇風(fēng)險(xiǎn)較小、不帶杠桿的實(shí)物黃金或現(xiàn)貨黃金投資；具有一定的風(fēng)險(xiǎn)承受能力與經(jīng)驗(yàn)，則可以選擇風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大、具有放大作用的黃金T+D或黃金期貨進(jìn)行投資。但是投資應(yīng)堅(jiān)持“輕倉(cāng)、順勢(shì)、止損、長(zhǎng)線”的原則，避免短線頻繁炒作、重倉(cāng)操作、逆勢(shì)抗單等非理性行為，合理控制風(fēng)險(xiǎn)。

　　國(guó)內(nèi)正規(guī)的黃金雙項(xiàng)交易品種有商業(yè)銀行渠道的上海黃金交易所黃金延期交收品種（又稱黃金T+D）和期貨公司渠道的上海期貨交易所黃金期貨。這兩大類品種都采用保證金交易模式，具有杠桿放大的功能，假設(shè)保證金比例為10%，這意味著金價(jià)每變化1%，根據(jù)保證金計(jì)算的收益或者損失被放大為10%，因此風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)的普通投資者可以參與。

　　目前國(guó)內(nèi)黃金ETF基金交易的是上海黃金交易所場(chǎng)內(nèi)的黃金現(xiàn)貨合約，以追蹤國(guó)內(nèi)黃金現(xiàn)貨價(jià)格的走勢(shì)。一般實(shí)行“T+0”規(guī)則，即當(dāng)日買入的份額當(dāng)日即可賣出，實(shí)現(xiàn)黃金投資當(dāng)日買、當(dāng)日賣，風(fēng)險(xiǎn)不過(guò)夜，單日內(nèi)資金實(shí)現(xiàn)多次循環(huán)、效率更高。（柴邊）

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　　自7月5日起，上海期貨交易所黃金和白銀品種除了原來(lái)規(guī)定的交易時(shí)間外，增加了每周一至周五21:00至次日2:30的連續(xù)交易時(shí)段，每天總交易時(shí)間延長(zhǎng)5.5小時(shí)。也就是說(shuō)，投資者現(xiàn)在夜間也能買賣期貨了。

　　開(kāi)放夜盤交易對(duì)投資者而言很重要，因?yàn)椴簧賹?duì)貴金屬價(jià)格造成重大影響的事件都是發(fā)生在美國(guó)交易時(shí)間及倫敦交易時(shí)間，而此時(shí)卻恰逢國(guó)內(nèi)市場(chǎng)休盤階段，外盤市場(chǎng)劇烈波動(dòng)而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)休市，容易造成合約價(jià)格不斷跳空。

　　據(jù)介紹，這次之所以首先選定黃金和白銀品種開(kāi)展連續(xù)交易，一方面是由于目前黃金和白銀等貴金屬的現(xiàn)貨定價(jià)時(shí)間在北京時(shí)間的夜間，作為為現(xiàn)貨市場(chǎng)提供風(fēng)險(xiǎn)管理工具的期貨市場(chǎng)理應(yīng)覆蓋現(xiàn)貨市場(chǎng)的定價(jià)時(shí)段；另一方面是因?yàn)辄S金和白銀等期貨品種市場(chǎng)規(guī)模和承受力適中，國(guó)內(nèi)外價(jià)格聯(lián)動(dòng)緊密。

　　在連續(xù)交易時(shí)段的選擇上，一方面要保證期貨公司能正常完成日盤結(jié)算，另一方面要基本覆蓋美國(guó)紐約商品交易所貴金屬期貨的主交易時(shí)段，以及倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)現(xiàn)貨定盤價(jià)的公布時(shí)間。為此，將黃金和白銀的連續(xù)交易時(shí)間設(shè)在每周一至周五的21:00至次日2:30。

　　專家介紹，夜間交易對(duì)于三類投資者最為適合，一是白天沒(méi)有時(shí)間關(guān)注市場(chǎng)的期貨投資者；二是黃金t+d的投資者，期貨交易成本更低，機(jī)動(dòng)性強(qiáng)；三是一些過(guò)去炒作地下黃金交易的，長(zhǎng)期以來(lái)通過(guò)非法途徑交易境外黃金，存在較大風(fēng)險(xiǎn)，增設(shè)夜盤后，這部分外盤客戶可以回到規(guī)范的市場(chǎng)上來(lái)。

　　投資者需要注意的是，連續(xù)交易期間，上期所不開(kāi)通場(chǎng)內(nèi)交易，會(huì)員只能通過(guò)遠(yuǎn)程交易席位進(jìn)行交易，法定節(jié)假日（不包含雙休日）前第一個(gè)工作日的連續(xù)交易不再交易。連續(xù)交易期間也不能辦理開(kāi)戶業(yè)務(wù)。