核心提示：在陸股6月中旬起大跌時表現(xiàn)凄慘的小型股，近期反彈速度超過藍(lán)籌股。以科技和“新經(jīng)濟(jì)”概念股為代表的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，已從前波低點(diǎn)拉高逾20%。
參考消息網(wǎng)7月22日報道【中央社上海7月21日電】中國大陸股市今天開低走高，滬深兩市聯(lián)袂收紅，近300只股票漲停。其中，上證綜指拉出5月以來最長的連四紅漲勢，7月2日以來首度收在4000點(diǎn)以上。
在陸股6月中旬起大跌時表現(xiàn)凄慘的小型股，近期反彈速度超過藍(lán)籌股。以科技和“新經(jīng)濟(jì)”概念股為代表的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，已從前波低點(diǎn)拉高逾20%。
展望后市，陸股呈區(qū)間震蕩爬升態(tài)勢的機(jī)會較大。
【《澳門日報》7月20日文章】最近中央政府在股市維穩(wěn)，連番救市組合拳穩(wěn)住A股跌勢，場外配資被嚴(yán)格禁止、融資融券規(guī)模由高位回落四成、新一輪IPO被推遲、央行通過銀行和券商注入天量資金、上市企業(yè)大股東和高管半年內(nèi)不準(zhǔn)減持、沽空期指大戶被政府約談……“國家隊”打贏第一仗，A股跌勢已穩(wěn)定。
強(qiáng)力干預(yù)提振市場信心
【美國《華爾街日報》網(wǎng)站7月20日文章】題：中國為其股市干預(yù)辯解
中國官媒《人民日報》的一篇長篇評論文章堅稱，政府為防止股災(zāi)而進(jìn)行干預(yù)是必要的，其他國家監(jiān)管部門也曾采取同樣強(qiáng)有力的措施來避免股市劇烈下跌。
這份自稱中國共產(chǎn)黨喉舌的報紙在文章中寫道：“面對‘股災(zāi)’，各經(jīng)濟(jì)體監(jiān)管部門都會間接或直接參與調(diào)控。”
該報說：“市場失靈時，政府不能放任市場情緒惡化，應(yīng)以強(qiáng)有力手段提振市場信心。”
這篇評論文章援引分析人士的話，提到了1997年至1998年亞洲金融危機(jī)中的香港股市——當(dāng)時，特區(qū)政府曾購買股票和股指期貨以限制投機(jī)性賣空行為。與北京的干預(yù)一樣，特區(qū)政府此舉最初招致廣泛批評，但最終成功維護(hù)了香港金融市場的穩(wěn)定。《人民日報》還說，美國汲取了1929年股市崩潰的教訓(xùn)，在1987年和2008年的危機(jī)爆發(fā)時采取了積極措施。日本也曾在面對緊急情況時向股市伸出援手。
對于《人民日報》對政府干預(yù)措施予以的肯定，一些分析人士表示贊同，認(rèn)為央行注入流動性、予以財政支持甚至限制賣空行為，全都是在其他國家使用過的能夠接受的舉措。
民生證券研究員朱振鑫說：“我認(rèn)為這并非過度干預(yù)。當(dāng)時確實(shí)別無選擇，而且當(dāng)時有波及金融系統(tǒng)的風(fēng)險。”
政治因素發(fā)揮決定作用
【香港《南華早報》網(wǎng)站7月21日報道】上海一家投資公司的對沖基金經(jīng)理說：“政治因素在挽回股市方面發(fā)揮了決定性作用。但市場的可持續(xù)性還有待測試。”
7月9日和10日，上證綜指上漲10.6%。此前，自6月15日以來，上證綜指大跌了32.1%——一種全球證券市場罕見的過山車式變化。
自上月以來，股市出現(xiàn)了最有力的單周上漲。
中國證監(jiān)會為阻止股市拋售采取了多項(xiàng)措施。它敦促證券經(jīng)紀(jì)業(yè)和共同基金增加A股持有量，并讓警方鎮(zhèn)壓“惡意賣空”的行為。
在這次救市行動中，證監(jiān)會還讓中國上市企業(yè)的大股東暫停他們的股票交易，進(jìn)行股票回購和購買更多股票。
【法國《世界報》7月21日文章】題：中國如何穩(wěn)住股市（作者哈羅德·蒂博）
中國上海股市在經(jīng)歷一年來超現(xiàn)實(shí)的飛漲后，連續(xù)三周出現(xiàn)下跌，跌幅達(dá)到30%。在北京看來，股市的暴跌直接損害經(jīng)濟(jì)，有可能引發(fā)全國9000萬散戶股民的不滿。
中國公安部展開對惡意做空的交易者的調(diào)查。對中國政府而言，解決辦法很清楚：需要讓人們安心，證金公司有足夠的辦法來支持市場。
如果股市再次走低，現(xiàn)在還有猛藥治療。國家作為大股東的各大銀行以及聽命于中共的各大老板們也要出錢。
7月17日，媒體報道說，17家銀行最近幾周借貸約1.3萬億人民幣給證金公司。包括工商銀行在內(nèi)的中國五大銀行每家銀行提供超過1000億人民幣。中國第六大銀行招商銀行則拔得頭籌，借出近280億歐元。此舉自然安撫了流動性匱乏的市場。
據(jù)彭博新聞社援引的消息人士說法，證金公司潛在支配的資金達(dá)3萬億人民幣，可用于借給上市企業(yè)。
確保A股長多慢牛格局
【臺灣《今周刊》7月20日一期文章】A股6月中旬以來慘烈的跌勢，及中國政府一些舉措，如果把視野放大，這段轉(zhuǎn)折激蕩，更加確保A股長多慢牛的格局將延續(xù)許久。
相較以前的二十余年，今年以后的中國股市肯定將出現(xiàn)十分驚人的質(zhì)變與量變。因此，不能以過往的思維與慣性來研判中國股市。
中國股市的質(zhì)變，源自于未來國家整體發(fā)展戰(zhàn)略的規(guī)劃。每一項(xiàng)大戰(zhàn)略的主軸，幾乎都少不了繁榮穩(wěn)定的股市作為必要的配套，股市已從“聊備一格”，質(zhì)變?yōu)閲掖髴?zhàn)略的“重中之重”。
美國、歐洲及日本相繼實(shí)施量化寬松貨幣政策（QE），美其名為救經(jīng)濟(jì)，究其實(shí)（至少最大的影響）也是拉抬穩(wěn)定股市。
以中國政府勇于任事的風(fēng)格，及股市穩(wěn)定繁榮又是中國未來最重要的國家戰(zhàn)略目標(biāo)之一，正是A股可延續(xù)長多慢牛的最大保障。
香港《南華早報》網(wǎng)站7月20日發(fā)表文章稱，西班牙裔美國作家喬治·桑塔亞納說過：“不能銘記過去的人，注定重蹈覆轍。”這無疑也是許多評論人士對于中國內(nèi)地股市近來出現(xiàn)的動蕩所持的觀點(diǎn)。大多數(shù)分析人士認(rèn)為，中國股市最近這次暴跌給投資者、監(jiān)管者以及決策者帶來了寶貴的教訓(xùn)。
美國巴克內(nèi)爾大學(xué)的中國問題專家朱志群說：“這給中國敲響了警鐘。”
駐北京的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)家勞倫斯·布拉姆說：“重要的一點(diǎn)是，中國從這些經(jīng)歷和錯誤中學(xué)到了東西，并為解決這些問題采取了行動。”
英國諾丁漢大學(xué)的中國問題專家曾銳生對此表示贊同，不過他提醒說中國需要正確地從這次股市暴跌中吸取教訓(xùn)。
文章稱，大多數(shù)分析人士認(rèn)為，最大的問題在于中國內(nèi)地投資氛圍不夠成熟；中國的股票市場交易歷史不長，只有短短25年。
許多人認(rèn)為，內(nèi)地的股市有點(diǎn)類似于賭場，大量散戶在不太清楚自己正在做什么的情況下把賭注壓在股市瘋漲上。與成熟市場上機(jī)構(gòu)投資者占主導(dǎo)不同，內(nèi)地股市是由散戶主導(dǎo)的，截至去年年底，散戶創(chuàng)造了約80%的成交量。還有報道說，內(nèi)地今年的新開戶股民中，有三分之二的人甚至連高中都沒畢業(yè)。
英國沃里克大學(xué)商學(xué)院助理教授毛磊（音）說，股市大跌所帶來的最重要的一個教訓(xùn)是給投資者的。他說：“散戶在市場上交易時，應(yīng)該自己負(fù)起處理信息的責(zé)任，并且要確定準(zhǔn)備承擔(dān)多大的風(fēng)險。他們需要學(xué)到的一點(diǎn)是，在中國，監(jiān)管部門的政策決定并不總是前后一致的。他們在將自己的錢投入股市時必須認(rèn)識到這一點(diǎn)。他們還應(yīng)該學(xué)會不要在社會壓力的驅(qū)使下進(jìn)行交易。”
文章稱，很多參與了融資融券交易的新入市散戶在這輪暴跌中可能蒙受了巨大的損失。美國戰(zhàn)略與國際問題研究中心的斯科特·肯尼迪說，內(nèi)地股市中有很多股本是靠借貸資金來維持的。
分析人士說，當(dāng)人們開始通過高額舉債來投機(jī)時，監(jiān)管部門就需要將這種做法視為股市出現(xiàn)不可持續(xù)的泡沫的明確跡象。這些分析人士說，中國內(nèi)地最近這次股市泡沫形成的速度、規(guī)模和非理性程度都是前所未見的。
大多數(shù)分析人士說，從中國內(nèi)地股市的劇烈震蕩中得出的一個重要教訓(xùn)是，迫切需要進(jìn)一步改革中國的金融體系。
朱志群說：“中國在市場經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域經(jīng)驗(yàn)不夠豐富，股市還很脆弱。投資者和政府都需要對股市的波動做好更充分的準(zhǔn)備。”
交銀國際的分析師洪灝說，盡管遭遇了劇烈的暫時挫折，中國政府仍應(yīng)繼續(xù)推進(jìn)資本市場改革。
洪灝說：“由國內(nèi)外投資者、機(jī)構(gòu)投資者、主權(quán)財富基金以及散戶構(gòu)成的多樣化的投資基礎(chǔ)會有助于中國起步不久的市場走向成熟。”
不過大多數(shù)分析人士都認(rèn)為，或許最重要的一個教訓(xùn)是，中國要從股市暴跌中吸取教訓(xùn)。
文章稱，正如英國作家奧爾德斯·赫胥黎曾告誡的：“沒有從過去的教訓(xùn)中學(xué)到多少東西是古往今來最大的教訓(xùn)。”
據(jù)彭博社報道，恒指邁向逾兩周來最高收盤，德銀稱H股料已見底；滬指連續(xù)第三天上漲，邁向近三周收盤高位，財政部高官稱A股動蕩基本結(jié)束；資訊科技股在政策利好推動下大漲。
德銀研報指出，恒生國企指數(shù)料已見底，年內(nèi)有望上漲18%；首選股包括金融公司獲得包括中國央行在內(nèi)機(jī)構(gòu)提供的2.5萬億至3萬億元人民幣資金支持，以應(yīng)對股市波動；
財政部副部長朱光耀稱，中國穩(wěn)定股市的措施是合理的，在技術(shù)層面，本輪股市動蕩已經(jīng)基本結(jié)束；
行業(yè)分類指數(shù)中表現(xiàn)最佳，上漲2.2%；
九龍倉集團(tuán)（4HK）下跌1.2%；
中原地產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，7月6-12日當(dāng)周，香港二手私人住宅價格較此前一周下跌0.37%；
黃金股下跌：中國黃金國際（2099HK）下跌6%，創(chuàng)近兩周來最大跌幅；靈寶黃金（3330HK）下跌5.6%，招金礦業(yè)（1818HK）下跌3.8%，紫金礦業(yè)（2899HK）下跌3.4%；
A股市場：中金黃金（600489CH）下跌1.1%；山東黃金（600547CH）下跌1.6%；赤峰黃金（600988CH）下跌1.3%；
現(xiàn)貨黃金一度跌至2010年3月以來最低；紐約期金周五連續(xù)第七個交易日下跌，跌至2010年以來最低；
中國截至6月末黃金儲備增至1,658噸，低于市場預(yù)期；
上證綜合指數(shù)上漲1.2%；滬深300指數(shù)上漲1.1%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲3.9%；
上證綜指自7月9日創(chuàng)下的低點(diǎn)上漲逾18%；
上證50指數(shù)期貨下跌1.3%；滬深300指數(shù)期貨下跌0.1%；中證500指數(shù)期貨上漲2.8%；
上證綜指1114支成份股中，逾900支上漲；
對上證綜指貢獻(xiàn)最大的個股：中國重工（601989CH）上漲7.5%，中航動力（600893CH）上漲10%，石化油服（600871CH）上漲8.2%，中國中冶（601618CH）上漲7.8%，中國遠(yuǎn)洋（601919CH）上漲9.7%；
商業(yè)類在上證五大行業(yè)分類指數(shù)中表現(xiàn)最佳，上漲2.9%；
京投銀泰（600683CH）上漲10%，新華百貨（600785CH）上漲9.8%，百大集團(tuán)（600865CH）上漲7.8%，三聯(lián)商社（600898CH）上漲7.2%，長百集團(tuán)（600856CH）上漲7.4%；
信息技術(shù)類在滬深300指數(shù)十大行業(yè)分類指數(shù)中表現(xiàn)最佳，上漲4.3%；
恒生電子（600570CH）上漲10%，石基信息（002153CH）上漲8.2%，科大訊飛（002230CH）上漲6%；
中航工業(yè)系大漲：中航動力（600893CH）漲停，八天累計漲幅擴(kuò)大至97.2%，創(chuàng)1996年上市以來最大八天漲幅；中航電子（600372CH）上漲6.4%；中航飛機(jī)（000768CH）上漲6.3%；中航科工（2357HK）漲5.9%；
《中國證券報》報道，中航動力總經(jīng)理寧福順稱，對于發(fā)動機(jī)主營業(yè)務(wù)，今年上半年公司凈利潤同比增長50%以上；
東北概念股上漲：長春一東（600148CH）連續(xù)第三個交易日漲停，股價創(chuàng)7月1日以來最高；一汽轎車（000800CH）上漲4.6%，大連重工（002204CH）上漲4.3%，中國一重（601106CH）上漲3.9%；
國家主席習(xí)近平17日在東北調(diào)研期間與當(dāng)?shù)毓賳T舉行座談會時指出，要加快東北老工業(yè)基地振興發(fā)展；
衛(wèi)星石化（002648CH）今日復(fù)牌漲停；擬溢價非公開發(fā)行股份，募資不超過30億元人民幣；
金融地產(chǎn)類在滬深300指數(shù)十大行業(yè)分類指數(shù)中表現(xiàn)最差，下跌0.6%；
銀行：中信銀行（601998CH）下跌2.7%，北京銀行（601169CH）下跌1.6%，光大銀行（601818CH）下跌1.7%；
券商：方正證券（601901CH）下跌1.3%，華泰證券（601688CH）下跌1.5%，招商證券（600999CH）下跌1.4%；
湘電股份（600416CH）今日復(fù)牌跌停；擬非公開發(fā)行股票，募資不超過25億元人民幣，
據(jù)NewsMax網(wǎng)站報道，高盛集團(tuán)日前表示，中國股市暴跌不會對美國商業(yè)活動造成重大影響，除非中國這一亞洲超級大國的經(jīng)濟(jì)大幅放緩。
上證綜指最近一度大跌30%，此后中國政府采取措施支持股指。股市暴跌引發(fā)擔(dān)憂，數(shù)百萬個人投資者出現(xiàn)虧損，并被迫延遲購買豪華汽車。
高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家JanHatzius在7月18日的一份報告中表示：“對中國經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期近年來一直呈緩慢下行趨勢，令人吃驚的第一季度疲弱增長數(shù)據(jù)提升了中國經(jīng)濟(jì)突然減速的可能性。”
高盛表示，中國經(jīng)濟(jì)近幾年已增至占據(jù)全球15%，但美國大體上未受到中國的影響。中國經(jīng)濟(jì)放緩對美國的出口和企業(yè)利潤的影響有限，而中國對原材料需求減弱或?qū)⒂欣诿绹髽I(yè)。
該報告表示：“雖然海外利潤占美國企業(yè)利潤總額的五分之一，但美國企業(yè)在中國獲得的利潤僅占0.5%。在美國居民持有的股票和固定收益產(chǎn)品中，與中國有關(guān)的只占0.25%。”
高盛預(yù)計，如果中國經(jīng)濟(jì)增長速度放緩1%，那么美國國內(nèi)生產(chǎn)總值僅將減速0.06%。
高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家DavidMericle和KarenReichgott聯(lián)合撰寫的一份報告稱：“如果中國經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷更大程度的放緩…那么對美國經(jīng)濟(jì)增長的潛在影響可能會變大。此外，信貸泡沫危機(jī)影響肯定會更嚴(yán)重。”
美銀美林表示，投資于中國股市的基金本周出現(xiàn)了53億美元的流出，而在一周前還曾凈流入130億美元。
根據(jù)EPFRGlobal的數(shù)據(jù)，專注于美國股市的基金實(shí)現(xiàn)52億美元的資金流入，而全球范圍內(nèi)股票型基金吸引了83億美元流入。專注美國股市的基金明顯成為吸引資金的重要力量。
BofAML投資策略師MichaelHartnett和BrianLeung在7月17日的報告中稱，自5月下旬、6月初以來，希臘的金融危機(jī)，中國的股市暴跌和波多黎各的債務(wù)違約“都沒有阻止資金從債券和貨幣市場基金進(jìn)入股票型基金的趨勢。”
中國出重拳避免了股市危機(jī)，但全球最大規(guī)模的企業(yè)債對中國正在放緩的經(jīng)濟(jì)造成的威脅更大，而且也不那么容易解決。當(dāng)前中國企業(yè)債規(guī)模達(dá)到16.1萬億(兆)美元，而且仍在不斷攀升。
湯森路透對1,400多家公司的研究發(fā)現(xiàn)，中國企業(yè)債規(guī)模相當(dāng)于國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的160%，是美國該比率的兩倍，而且在過去五年來嚴(yán)重惡化。
評級機(jī)構(gòu)標(biāo)普估算，未來五年中國企業(yè)債將增長77%，達(dá)到28.8萬億美元。
中國政府影響企業(yè)信貸的干預(yù)政策主要是為了支持經(jīng)濟(jì)增長，今年中國經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計將降至25年最低。
去年11月以來，中國央行四次降息，下調(diào)了銀行存款準(zhǔn)備金率，還取消了存貸比上限。
盡管政府希望信貸更多的流向小企業(yè)和經(jīng)濟(jì)中的創(chuàng)新領(lǐng)域，但這些舉措作用并不明顯。
“當(dāng)信貸開閘時，資金流向‘問題’企業(yè)或?qū)嶓w的風(fēng)險也上升，”RBS大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)分析師LouisKuijs稱。
人民幣(2,060億美元)，遠(yuǎn)高于5月的9,008億元人民幣。
政策放松的效果一直是降低短期利息成本，因此用于股市投機(jī)的貸款大增；但鮮有跡象顯示貸款用在了實(shí)體經(jīng)濟(jì)中有利可圖的投資上，較長期貸款成本仍然居高不下，銀行也不愿承擔(dān)風(fēng)險。
制造企業(yè)的債務(wù)相比獲利越來越高。湯森路透研究發(fā)現(xiàn)，2010年材料企業(yè)債務(wù)與核心獲利之比為2.8倍，到2014年底時就達(dá)到了5.3倍。能源企業(yè)負(fù)債與核心獲利之比從1.1倍升至4.4倍。工業(yè)企業(yè)則從2.5倍上升至4.2倍。
低回報
鐵路設(shè)備制造商
中國股市周二開盤后仍有543家公司股票停牌，占上市公司總數(shù)的19%，低于周一收盤時的576家。
滬市停牌數(shù)量為124家，深市為419家上證綜指最新下跌0.26%。
(責(zé)任編輯：張云文)
