4月6日(美東時間),道瓊斯、標準普爾500和納斯達克三大指數均下跌2%以上。不斷升高的貿易戰(zhàn)預期很可能誘發(fā)美國股市大調整。

　　

　　華爾街這個美國的心臟最近很不平靜。4月4日(美東時間),在美國總統(tǒng)特朗普狂舞關稅大棒之際,他的前白宮首席戰(zhàn)略顧問、“競選初心”代表人物班農表示,華爾街把俄亥俄、賓夕法尼亞和密歇根州勞動人民的就業(yè)機會都出口到國外了;如果華爾街不喜歡(特朗普的政策),那就讓華爾街見鬼去吧。

　　

　　5日(美東時間),由于中國宣布對等反制措施,特朗普本人也表示不想打“貿易戰(zhàn)”,人們預期中美雙方會采取措施避免開戰(zhàn)。道瓊斯指數在當天不僅沒有下跌,反而出現逾200點的漲幅。不過,特朗普4月5日(美東時間)的聲明再次重創(chuàng)華爾街心理防線——他正在考慮再對中國1000億美元出口商品加征關稅,這招致了中方理所當然的回應。面對特朗普掀起的激烈的貿易戰(zhàn),投資者預期股市危機日益臨近,用腳投票是很自然的。美國股市長期積累的泡沫將被徹底戳破。

　　

　　華爾街人士反對特朗普的保護主義政策,不僅是要維護自由貿易的道統(tǒng),更是在維護華爾街利益的基石。美國大型跨國公司幾乎都是上市公司,標準普爾500指數公司40%的收入來自美國以外的地區(qū)。如果打起貿易戰(zhàn),這些公司的利潤必然受到沖擊,股市的基石將被動搖。

　　

　　自特朗普當選美國總統(tǒng)至今年2月,道指累計上漲超30%。特朗普也一直將股市上漲列為自己的功勞之一。不過,隨著中期選舉來臨,作為政客的特朗普為守住“鐵銹地帶”的選票,試圖以貿易保護主義爭取選民,其所作所為與華爾街的期望背道而馳。

　　

　　華爾街的精英們歷來支持自由貿易,對特朗普的貿易保護主義持反對態(tài)度。當然,特朗普也在尋找政策上的平衡,為對沖貿易保護措施對華爾街的傷害,推出了減稅和放松監(jiān)管的舉措。在特朗普看來,這樣的“政策組合”既能避免華爾街來掀他的桌子,又能迫使貿易伙伴出讓利益,保持并提升美國企業(yè)的競爭優(yōu)勢。

　　

　　但這樣的算計太過虛幻了:其一,天下沒有白拿的蛋糕,特朗普執(zhí)意對貿易伙伴施壓,貿易戰(zhàn)必然開打。如此,美國的跨國企業(yè)必須重新構建市場布局,因為任何國家都不可能接受不友好的貿易伙伴。不但波音這樣的制造企業(yè),微軟、蘋果等科技企業(yè)也必須壓縮現有市場,進而縮減利潤。畢竟,開辟新市場需要一個過程。其二,美國股市自2008年金融危機后連續(xù)上漲近9年,指數翻了兩番,一個振振有詞的說法是“美國引領全球經濟復蘇”,“美國新經濟占主體,全球資本看好美國”。但是,這樣的漂亮說法并不能涵蓋故事的全部。美股上漲的背后是,“前半場”美國通過量化寬松對外轉嫁危機,同時推高股指,制造虛假繁榮;“后半場”美國率先加息,從全球抽離資金,維持自身繁榮。特朗普當選后的一年多時間,美股繼續(xù)推高,是最后的瘋狂。三、特朗普如此折騰,與其對華爾街形勢的判斷有關。一些人認為,美國股市漲了近9年,已幫助美國企業(yè)儲備了足夠未來5到10年的發(fā)展資本,所以折騰得起。特朗普“讓制造業(yè)回歸美國”的競選承諾并未實現,他必須打一場貿易戰(zhàn)來兌現承諾。我們注意到,在特朗普籌劃貿易戰(zhàn)之前,他的推特里不再談論股市。這與班農“讓華爾街見鬼去”的表態(tài)相互印證。

　　

　　當然,美國股市連續(xù)上漲近9年,道瓊斯和標準普爾500的市盈率都達到了25倍左右。無論與一般新興市場比較,還是與美國股市的歷史比較,都處于高水平,下跌是必然的。再加上美元已進入加息通道,加息效果在不斷累積,壓倒駱駝的最后一棵稻草可能不期而至,暴跌的一刻正在來臨。所謂美國股市2月下跌不是逆轉而是正常調整之說,很可能被特朗普自認為高明但本質上錯亂的政策組合而擊破。

　　

　　當然,美國股市積累了脫離美國實體經濟運行和全球經濟格局的泡沫,下跌也是十分正常的。特朗普政策所形成的合力,將助推美國股市大調整。特朗普也將獲得美國股市“拆彈手”的新稱號。只不過,這個拆彈手是個拙劣的拆彈手。