新華社北京10月26日電題：我國外匯儲備近期緣何有所下降？
新華社記者劉開雄
在6月和7月連續(xù)增長之后，我國外匯儲備在最近兩個月略有下滑。截至2018年9月末，我國外匯儲備規(guī)模為30870億美元，較去年同比下降0.6%。
如何看待當前我國外匯儲備規(guī)模有所下降？專家認為，這主要受匯率折算和金融資產(chǎn)價格波動兩方面因素影響。在當前全球金融市場面臨較大不確定性的情況下，外匯儲備規(guī)模波動是正常的。
首先來看匯率變化。匯率變化主要指外匯儲備中非美元貨幣對美元匯率的變化。由于美元是外匯儲備的計量貨幣，加上我國外匯儲備貨幣分散化程度較高，其他各種貨幣相對美元的匯率變動都可能導(dǎo)致外匯儲備規(guī)模的變化。
“如果美元走強，歐元、日元等主要非美元貨幣相應(yīng)貶值，在統(tǒng)計外匯儲備規(guī)模時，我國外匯儲備中的這些非美元貨幣折算成的美元數(shù)量就會相應(yīng)減少。”中國金融期貨交易所研究院首席經(jīng)濟學(xué)家趙慶明說。
今年以來，美元指數(shù)自2月中旬觸底反彈，特別是在4月中旬之后表現(xiàn)出強勁走勢，年初至9月底美元指數(shù)上漲3.3%，這使得其他主要非美元貨幣相應(yīng)貶值，從而造成經(jīng)匯率折算后的儲備規(guī)模有所下降。
其次來看金融資產(chǎn)價格變化的影響。這主要指外匯儲備所持有各類債券市值的變動。趙慶明介紹，這些債券采用盯市價格進行折算，而盯市價格是隨著市場波動不斷變化的。
在過去的一段時間里，受美聯(lián)儲持續(xù)加息的影響，美國國債收益率上漲，10年期國債和5年期國債當前收益率都已經(jīng)突破3%，相應(yīng)的，美國國債的市場價格下降。因此，外匯儲備投資資產(chǎn)的價格波動，也會引起我國外匯儲備規(guī)模的變化。
事實上，從市場風(fēng)險角度看，無論何種資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)都會面臨市場波動的風(fēng)險。市場風(fēng)險具有不確定性，資產(chǎn)價格既可能上漲，也可能下跌。當前全球貿(mào)易摩擦升級、地緣政治經(jīng)濟局勢等不確定性因素繼續(xù)發(fā)酵，國際金融市場波動性也較以往上升。
國家外匯管理局新聞發(fā)言人、國際收支司司長王春英也多次表示，外匯儲備規(guī)模小幅下降是匯率折算和資產(chǎn)價格變動等因素綜合作用的結(jié)果。
客觀看，外匯儲備規(guī)模變化繞不開美元匯率及利率的變化。
中國金融四十人論壇高級研究員管濤認為，美聯(lián)儲加息的步伐并沒有停止，而且年內(nèi)還可能再次加息。受此影響，美國國債收益率可能還將持續(xù)上漲，美債價格仍將可能走低。同時，這也會帶動全球債券市場波動，影響其他主要經(jīng)濟體的債券價格。
“我國外匯儲備中債券部分的賬面價格也會受到影響，考慮到外儲中債券占比較大，因此這方面的賬面影響仍可能會發(fā)生。”管濤說。
但與此同時，專家指出，外匯儲備有所下降是正常事情，無需過度解讀。“從過去兩年的實踐經(jīng)驗看，匯率有漲有跌，儲備也是有增有減，這都是很正常的事情，沒有必要對當前的外匯儲備下降過度敏感。”招商證券宏觀首席分析師謝亞軒說，美元不會持續(xù)走強，人民幣也不會持續(xù)走弱，畢竟經(jīng)濟的基本面擺在面前。
謝亞軒表示，近期美債長端利率快速上升，如果人民幣匯率沒有彈性的話，就會迫使國內(nèi)長端利率也同步上漲，這會給企業(yè)和居民負債帶來很大影響，也會對經(jīng)濟運行穩(wěn)定構(gòu)成很大的壓力。“確保匯率具有彈性，能夠保持國內(nèi)流動性穩(wěn)定，保持國內(nèi)短端和長端利率穩(wěn)定，保護國內(nèi)經(jīng)濟平穩(wěn)運行。”
“我國經(jīng)濟有較強的適應(yīng)能力和抵御外部風(fēng)險能力，穩(wěn)健的基本面將繼續(xù)為外匯市場平穩(wěn)運行提供堅實的基礎(chǔ)。我國外匯儲備規(guī)模有望在波動中保持穩(wěn)定。”王春英表示。
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