大西北網(wǎng)訊   在關(guān)于債轉(zhuǎn)股的猜想暗潮洶涌之際，剛爆出短融券違約的東北特鋼集團(tuán)，再“爆”公募債券違約，本息金額共計(jì)18.67億元。東北特鋼被認(rèn)為是地方國(guó)企公募債違約全國(guó)首例。

　　東北特鋼連續(xù)兩起違約

　　4月5日，特殊鋼龍頭企業(yè)東北特鋼公司公告稱(chēng)，截至兌付日日終，公司未能按照約定籌措足額償債資金，“15東特鋼SCP001”不能按期足額償付，已構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約。本期超短期融資券應(yīng)于4月3日兌付，因逢節(jié)假日，順延至4月5日還本付息，應(yīng)償付的本息金額約為10.15億元。

　　公告表示，受鋼鐵業(yè)整體不景氣影響，公司近期銷(xiāo)售壓力很大，庫(kù)存商品增加，銷(xiāo)售回款不及時(shí)，公司采取了加大回款力度、降低庫(kù)存，并通過(guò)多方渠道籌集等措施，但依然未能籌集足額償付資金。此前，公司董事長(zhǎng)、黨委書(shū)記楊華在其居所突然身亡也為東北特鋼償債蒙上陰影。

　　僅僅一周前，東北特鋼未能按期償付“15東特鋼CP001”的8.52億元人民幣本息，聯(lián)合資信隨即下調(diào)東北特鋼的主體信用等級(jí)及多個(gè)債項(xiàng)信用等級(jí)。彭博數(shù)據(jù)顯示，包含這兩期違約債券在內(nèi)，東北特鋼總計(jì)有71.7億元人民幣的待償債券。根據(jù)本期超短期融資券募集說(shuō)明書(shū)介紹，截至2015年6月末，東北特鋼的實(shí)際控制人是遼寧省國(guó)資委，其直接持有發(fā)行人46.13%的股權(quán)，并通過(guò)遼寧省國(guó)資經(jīng)營(yíng)公司間接持有發(fā)行人22.68%的股權(quán)，共持有發(fā)行人68.81%的股權(quán)。

　　33億元債券年內(nèi)到期

　　整個(gè)事件發(fā)展頗為戲劇化。

　　3月18日，東北特鋼發(fā)布公告，表示公司將如期償還到期債務(wù)；3月24日，東北特鋼董事長(zhǎng)楊華突然自殺身亡；3月28日，“15東特鋼CP001”宣布構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約。這被稱(chēng)為地方國(guó)企公募市場(chǎng)的首例違約。

　　資料顯示，“15東特鋼CP001”發(fā)行總額8億元，期限為一年，主承銷(xiāo)商為國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行，本期債券利率6.5%，至兌付日3月27日（順延至3月28日），應(yīng)償付本息金額8.52億元。值得一提的是，僅僅在債券到期前的3月18日，東北特鋼仍然發(fā)布了正常兌付公告。國(guó)開(kāi)行對(duì)此的解釋是，其曾多次向地方政府專(zhuān)題匯報(bào)，推動(dòng)遼寧省、大連市政府多次召開(kāi)協(xié)調(diào)會(huì)，并提示企業(yè)在償債資金未完全落實(shí)的情況下應(yīng)審慎發(fā)布正常兌付公告，但企業(yè)考慮到各方支持態(tài)度明確，仍公開(kāi)發(fā)布了正常兌付公告。

　　東北特鋼在上海清算所公告稱(chēng)，遠(yuǎn)東國(guó)際租賃與平安國(guó)際融資租賃日前向上海的法院提起訴訟，申請(qǐng)對(duì)東北特鋼所持撫順特鋼近5.015億股股票進(jìn)行凍結(jié)，凍結(jié)期限為3年。這些股票占東北特鋼集團(tuán)所持撫順特鋼股票總數(shù)的100%。

　　目前，東北特鋼集團(tuán)仍有9期存續(xù)期債券，其中有6期債券將于年內(nèi)到期，規(guī)模總計(jì)33億元。除了發(fā)行規(guī)模達(dá)10億元的超短期融資券“15東特鋼SCP001”，還有規(guī)模22億的年內(nèi)到期債券。

　　聯(lián)合資信3月28日公告稱(chēng)，基于“15東特鋼CP001”本息未能按期足額兌付的違約事實(shí)，決定將東北特鋼主體長(zhǎng)期信用等級(jí)由AA下調(diào)為 C，并將“13東特鋼MTN1”和“13東特鋼MTN2”的債項(xiàng)信用等級(jí)均由AA下調(diào)為C，將“15東特鋼CP001”、“15東特鋼CP002”和“15東特鋼CP003”的債項(xiàng)信用等級(jí)均由A-1下調(diào)為D。這意味著，東北特鋼不能償還債務(wù)，三只債券已變成垃圾債券。

　　違約事件誰(shuí)買(mǎi)單

　　東北特鋼公開(kāi)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2015年前三季度，東北特鋼實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)分別為145.28億元和0.91億元，公司未分配利潤(rùn)為-7.62億元。公司總資產(chǎn)527.76億元，全部債務(wù)總額388.31億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到84.35%。國(guó)泰君安在最近的一則報(bào)告中分析，東北特鋼違約的主要原因在于周轉(zhuǎn)不靈，其資產(chǎn)負(fù)債率保持在84%以上的高位，流動(dòng)性壓力極大，高度依賴(lài)滾動(dòng)融資周轉(zhuǎn)。

　　市場(chǎng)最為關(guān)心的是，面臨較大的債務(wù)壓力，東北特鋼違約之事怎樣收?qǐng)觥Ｉ耆f(wàn)宏源固定收益首席分析師范為指出，債券風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)每年都有，但是以前地方政府傾向于通過(guò)行政手段或者非市場(chǎng)化的手段來(lái)化解這種債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)橐环矫媸强紤]地方形象影響，另一方面地方政府在財(cái)政收入增長(zhǎng)比較快的情況下，往往就比較積極主動(dòng)干預(yù)這個(gè)事情。但是現(xiàn)在地方政府財(cái)政也是負(fù)增長(zhǎng)，去年以來(lái)地方政府就比較傾向于市場(chǎng)化的方式來(lái)處理風(fēng)險(xiǎn)。

　　中債資信債券研究團(tuán)隊(duì)分析認(rèn)為，受渤海鋼鐵債務(wù)重組、東北特鋼短期融資券違約等事件影響，市場(chǎng)對(duì)鋼鐵等產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒加重，預(yù)計(jì)短期鋼鐵行業(yè)整體信用利差仍不樂(lè)觀，尤其是中低級(jí)別企業(yè)。