大西北網(wǎng)訊 今年以來，受到發(fā)行利率上升的影響，債券發(fā)行量大幅縮水。但在當(dāng)前市場風(fēng)險(xiǎn)較大的情況下，債市規(guī)模適度控制也有利于清理杠桿。防風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)為第一要?jiǎng)?wù)。
2017年1-3月滬深兩市公司債發(fā)行規(guī)模較2016年同期下跌超過70%.1-3月月均發(fā)行量僅為2016年同期月均發(fā)行量的25%.而銀行間市場1月發(fā)行債務(wù)融資工具發(fā)行量1748.2億元，同比下降63.4%.
“公司債發(fā)行規(guī)模大幅下降，主要是受發(fā)行成本大幅上升影響。”上海證券交易所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，自2016年底債市大幅波動(dòng)以來，我國債券市場的利率中樞明顯提升；隨著債券二級(jí)市場收益率上升，一級(jí)市場債券融資成本顯著提高，信用債發(fā)行規(guī)模明顯下降。
以AAA級(jí)公司債為例，今年2月份AAA級(jí)公司債發(fā)行成本約4.97%,較去年同期上升了107個(gè)基點(diǎn)。2016年全市場平均發(fā)行成本僅為3.9%左右。一位券商固收部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，企業(yè)又重新轉(zhuǎn)回銀行貸款。
有市場機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，2016年我國企業(yè)通過債務(wù)資產(chǎn)的凈融資是3萬億元，占社會(huì)融資規(guī)模接近17%,而2015年占比更是達(dá)到18%以上。這主要得益于近幾年我國貨幣流動(dòng)性充裕，債券發(fā)行利率明顯低于銀行貸款，再加上政策支持企業(yè)增加直接融資比重，因此企業(yè)發(fā)債積極性較高。
然而，從2016年發(fā)生債務(wù)違約和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)事件看，隨著剛性兌付被打破及部分信用債到期帶來的集中兌付風(fēng)險(xiǎn)，2017年債券違約事件仍會(huì)時(shí)有發(fā)生，同時(shí)債券市場杠桿隱蔽，尤其是現(xiàn)有債券市場監(jiān)管難以穿透層層嵌套的資金杠桿，這些加大了債券市場的風(fēng)險(xiǎn)。
在當(dāng)前“去杠桿、防風(fēng)險(xiǎn)”的背景下，盡管發(fā)行價(jià)格上漲讓債券市場發(fā)行量大幅縮水，對企業(yè)融資帶來了一些影響，但在市場風(fēng)險(xiǎn)隱患較大的情況下，防止風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)及蔓延仍是第一要?jiǎng)?wù)。債券市場整體上仍是強(qiáng)調(diào)穩(wěn)定運(yùn)行，而不是過度地追求數(shù)量和規(guī)模上的擴(kuò)張。
專家指出，債券市場是金融市場的核心組成部分之一，其風(fēng)險(xiǎn)極具有傳染性。我國金融市場要改變當(dāng)前過度依賴銀行信貸的融資體系，以及當(dāng)前“股重債輕”的資本市場格局，債券市場發(fā)展勢在必行。而且，債券市場在擴(kuò)大投資渠道，豐富資本品供給等方面的作用也不可低估。但這些都是要在市場監(jiān)管到位、信息透明、風(fēng)險(xiǎn)可控的基礎(chǔ)上。
