由于涉嫌造假，在業(yè)內(nèi)一直頗具神秘色彩的旅程天下最終血濺美國資本市場。北京時間4月17日，總部位于深圳的旅程天下發(fā)布公告宣布自愿從紐交所退市，并將于2012年4月26日提交退市文件。據(jù)旅程天下透露，他們希望退市后能繼續(xù)在“灰色市場”交易。
通過捷徑“借殼上市”、模糊的財務(wù)報表，然后被基金公司揪出眾多讓人瞠目的財務(wù)漏洞，這很可能是去年被渾水“圍獵”的中概股最典型的案例之一。
趕超攜程藝龍的業(yè)績增長
事實上，與在紐交所的地位相比，旅程天下在國內(nèi)幾乎不被廣為人知。“沒怎么聽說過。”盡管總部位于深圳，但穗深兩地大部分旅游業(yè)人士給予記者的回復(fù)卻是如此的一致。一家旅游在線企業(yè)人士表示，雖然他以前有同事?lián)f在旅程天下工作過，但他們似乎很避諱談?wù)撨@個公司。
南都記者從紐交所披露的資料了解到，旅程天下控股集團(tuán)是一家旅游預(yù)訂公司，他們通過網(wǎng)絡(luò)平臺和呼叫中心向旅客提供機(jī)票、酒店和團(tuán)隊旅游產(chǎn)品的預(yù)訂。這家公司成立于1998年，旗下?lián)碛猩钲谑杏钪泛娇辗?wù)有限公司。2006年6月2日，他們僅花費(fèi)43 .5萬美元收購了美國一家名為Ta m o fH enderson的O T C上市公司，并在之后更名為U niversal T ravel G roup。至此，旅程天下完成了與資本市場的初步接軌。
上市后的旅程天下依靠對傳統(tǒng)旅行社、酒店、機(jī)票、貨運(yùn)代理的迅速收購，以及其研發(fā)的號稱是全球第一臺商旅服務(wù)自助終端機(jī)———“蝶易行”，一度成為了O T C市場的寵兒，這促使他們在2009年轉(zhuǎn)板至紐約證券交易所(微博)全美板塊上市，并于2009年10月27日在紐約證交所正式掛牌交易。據(jù)悉，旅程天下2009年的市值曾經(jīng)一度超過了藝龍網(wǎng)，其2010年一二季度的增長甚至超過了攜程。
漏洞百出的財務(wù)報告
澳大利亞勃朗特資本公司基金經(jīng)理John H em pton也對旅程天下2009年的業(yè)績提出質(zhì)疑。“在報表中可以看到機(jī)票預(yù)訂業(yè)務(wù)的經(jīng)營成本為270萬美元，這包含了在中國7個地區(qū)的24個獨(dú)立辦公機(jī)構(gòu)、超過50個城市的送遞業(yè)務(wù)和在全球范圍內(nèi)聘請IT工程團(tuán)隊的花銷。”Joh nH em pton指出，IT和客戶管理專家團(tuán)隊看上去是那么廉價。其核心業(yè)務(wù)機(jī)票訂購業(yè)務(wù)的網(wǎng)站維護(hù)成本僅44000美元，而另一高收入業(yè)務(wù)酒店預(yù)訂業(yè)務(wù)的網(wǎng)絡(luò)維護(hù)成本則根本沒有提及。另外，該公司每年在電話費(fèi)用上的支出為75000美元，在擁有超過300名客服代表工作的情況下，恐怕該公司使用的是世界上最便宜的電話線路。
John H em pton還對旅程天下酒店預(yù)訂引擎進(jìn)行了嘗試，但發(fā)現(xiàn)大部分羅列的城市沒有酒店庫存，而部分酒店“預(yù)訂”按鈕不能用。而南都在其官網(wǎng)也證實上述說法，同時發(fā)現(xiàn)，其標(biāo)注的支付方式只有到店付款，而沒有在線支付。
今年2月，旅程天下去年9月才剛上任的兩名董事相繼辭職。而在此之前，G laucus R esearchG roup發(fā)布的一份分析報告稱，該公司夸大了公司收入、現(xiàn)金余額和凈利潤。比如，旅程天下2010前三季度的廣告預(yù)算僅25萬美元，凈利潤卻高達(dá)1.1億美元，而它的競爭對手在市場營銷方面比旅程天下多支出了5-10倍。為此他們將旅程天下評級為“強(qiáng)力賣出”，目標(biāo)價僅1美元。
去年4月13日，旅程天下已被紐交所停牌。不過對于資本市場的質(zhì)疑和主動宣布退市，該公司一直沒有解釋回應(yīng)，其行政部有關(guān)人士日前對南都表示，具體情況不太清楚。“部分企業(yè)拙劣的造假行為是中概股在美國資本市場遭到做空者集體圍獵的始作俑者。”一家美股上市的公司高層表示，這樣的公司被淘汰出局，大家應(yīng)該積極看待，而對于留下來企業(yè)，時間會證明一切。
業(yè)界視點(diǎn)
資本市場的明星，給紐交所的資料漏洞百出
旅程天下這樣一家資本市場的明星，在提交給紐交所的資料中卻漏洞百出。旅游業(yè)分析人士SLkiller稱，旅程天下2009年的資料提到這樣一家公司：ShenzhenU niversal T ravel A gencyCo. Ltd.，通過查找工商資料，此公司中文名是：旅程天下國際旅行社有限責(zé)任公司，是旅程天下的全資子公司。
但據(jù)深圳工商局注冊資料顯示，旅程天下國際旅行社有限責(zé)任公司的股東分別是自然人蔣迷栓占10%股份，自然人吳凡、謝箐各占45%的股份。有未經(jīng)證實的說法稱，吳凡是旅程天下主席兼CEO蔣江萍的兒子，謝箐是其情人，且都是旅程天下的高管，但旅程天下本身和旅程天下國際旅行社有限責(zé)任公司，沒有任何股權(quán)上的關(guān)系，如何就變成了旅程天下的全資子公司？
南都記者 田愛麗
