證監(jiān)會發(fā)言人張曉軍上周五表示，近期已集中處理了一批上市公司控股股東、持股5%以上股東、董事、監(jiān)事、高管“違規(guī)減持”的行為，目前已立案52起。在當(dāng)前市場的非常時刻，這一行為被市場解讀為屬于“股市維穩(wěn)”的切實舉措之一。

　　為了防止股市下跌硬著陸引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險，監(jiān)管部門自6月中旬以來出臺了許多措施保證股市平穩(wěn)運(yùn)行。但是，也有市場原教旨主義理論信奉者認(rèn)為，股市與股價波動純粹屬于市場交易者由競爭促成的自發(fā)行為，政府“有形之手”不應(yīng)當(dāng)對這種自發(fā)波動進(jìn)行干預(yù)；而現(xiàn)實中，當(dāng)今世界沒有任何一個哪怕最徹底的市場國家，對市場的非理性波動會袖手旁觀。

　　最司空見慣同時也最沒有爭議的行為，是政府以利率手段反周期控制嚴(yán)重通脹以及通縮——通脹也是價格波動現(xiàn)象，沒有哪個政府能夠、或者敢于容忍它毫無節(jié)制的“自發(fā)波動”，當(dāng)極端的價格（包括股票價格）波動可能給經(jīng)濟(jì)與社會帶來惡性沖擊的時候，外力的干預(yù)是無疑必須的，這在實踐中已經(jīng)并無爭議。當(dāng)然，外力的干預(yù)應(yīng)當(dāng)控制在“非常時期”才能采用，這種外力需要在問題向惡性方向發(fā)展初期即能夠防患于未然，并且在市場回歸正常時期之后完全退出。

　　查處控股股東與利益相關(guān)人違規(guī)減持，實際上不只是關(guān)乎一時的股市穩(wěn)定，它應(yīng)當(dāng)屬于證券市場制度建設(shè)過程中需要進(jìn)行常規(guī)監(jiān)管的一種行為。此次查處減持行為的核心在于“違規(guī)”二字，對于任何類型與任何時期的“違規(guī)”行為，監(jiān)管部門都需要進(jìn)行嚴(yán)厲查處，而并不僅僅限于“股市維穩(wěn)”的非正常時期，這應(yīng)當(dāng)是監(jiān)管部門的基本職責(zé)。

　　因為，相對于中小股東而言，大股東與董監(jiān)高等是上市公司的實際控制人與核心利益相關(guān)人，擁有對上市公司的決策優(yōu)勢、資源控制優(yōu)勢以及非對稱性的信息優(yōu)勢，這些利益相關(guān)人主觀上利用這些優(yōu)勢對其他股東進(jìn)行尋租是非常容易的，由此才需要監(jiān)管部門完善各類法律規(guī)則，抑制這種尋租空間。

　　具體到減持行為本身，就需要對減持進(jìn)行“立規(guī)”。包括上市公司控股股東與高管人員在內(nèi)的所有市場主體，參與包括減持股份等各類交易時，遵守各類規(guī)章與市場秩序是不可逾越的“高壓線”，這種要求不只在“維穩(wěn)”時期，在任何時期都應(yīng)如此。

　　即便對于“非違規(guī)”減持，控股股東以及董監(jiān)高等上市公司高管減持自身股份本身，也屬于證券市場的一個高度敏感的重要事項，需要進(jìn)行嚴(yán)密監(jiān)控與嚴(yán)格管理。大股東與高管減持的敏感性在于，這一行為與非控股股東尤其是中小公共股東利益不相容，因為大股東減持的對象一般會是中小公眾流通股股東，減持增加了股票的供給籌碼，這本身即會形成股東之間直接的利益沖突。

　　同時，減持自身股份通常向市場釋放出大股東與高管人員對公司未來發(fā)展缺乏信心的信號，這將會對股價造成沖擊，傷害其他股東利益。因此之故，成熟的證券市場都會對大股東與高管減持施加極其嚴(yán)格的規(guī)定性限定。這些規(guī)定涉及股市的長治久安與證券市場的健康發(fā)展。

　　當(dāng)然，市場基礎(chǔ)性的法規(guī)制度，是屬于各類市場主體在任何時期都需堅守的底線與規(guī)范，有一類規(guī)制則屬于階段性的政策臨時管制措施，比如當(dāng)下緊急出臺的維護(hù)股市穩(wěn)定的措施，這些措施有時可能會與市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律要求短暫背離，而只是為應(yīng)對一定非正常時期內(nèi)的市場失序，當(dāng)非正常時期度過之后，這些臨時措施就需要取消，猶如當(dāng)前的證監(jiān)會要求所有上市公司控股股東與高管人員都不得減持自身股份，這種“一刀切”的措施只為股市“救災(zāi)”而臨時設(shè)定，在非正常時期度過之后，仍需要回歸至基礎(chǔ)法則進(jìn)行規(guī)制的常態(tài)水平。