希臘、葡萄牙和西班牙的政府債務(wù)余額合計(jì)已高達(dá)約1.56萬(wàn)億美元,意大利目前的債務(wù)總額高達(dá)2.6萬(wàn)億美元,一旦“問(wèn)題國(guó)債”發(fā)生連鎖違約,即使法國(guó)和德國(guó)的大銀行,其自有資本也將折損百分之十以上。
歐債危機(jī)的各國(guó)根本沒(méi)有實(shí)施歐元區(qū)成立的原則,包括:國(guó)家不欠賬、嚴(yán)格限制債務(wù)、無(wú)需救援等;也沒(méi)有實(shí)行歐盟《穩(wěn)定與增長(zhǎng)公約》規(guī)定的占GDP比例3%的財(cái)政赤字上限和60%的債務(wù)上限。究其原因主要有三個(gè)方面:
一是,整體的競(jìng)爭(zhēng)力和創(chuàng)新能力不強(qiáng),經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力,勞動(dòng)生產(chǎn)率低但勞動(dòng)成本高的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。社會(huì)老齡化問(wèn)題凸顯,多年來(lái)過(guò)度提高工資和養(yǎng)老金等社會(huì)福利待遇,不僅給政府帶來(lái)巨大的財(cái)政壓力,而且也提高了單位勞動(dòng)成本,使其在與亞洲低成本國(guó)家的競(jìng)爭(zhēng)中不斷處于劣勢(shì),長(zhǎng)時(shí)間的積累導(dǎo)致債務(wù)不斷攀升。
二是,貨幣政策和財(cái)政政策的不統(tǒng)一,各國(guó)政府擁有經(jīng)濟(jì)政策主導(dǎo)權(quán),卻無(wú)法擁有貨幣政策主導(dǎo)權(quán)。分散的財(cái)政政策和統(tǒng)一的貨幣政策使得各國(guó)面對(duì)危機(jī)沖擊時(shí),過(guò)多依賴(lài)財(cái)政政策;并且用擴(kuò)大財(cái)政赤字的辦法,來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng);各國(guó)政府無(wú)法通過(guò)貨幣貶值刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展。而當(dāng)不能按期償還債務(wù)時(shí),債務(wù)的連鎖違約,無(wú)疑會(huì)醞釀深刻的金融系統(tǒng)危機(jī)。
三是,美國(guó)次貸危機(jī)的影響,以及各種機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)的推波助瀾。
歐債危機(jī)的各國(guó)未來(lái)的走勢(shì)。從歐債危機(jī)的各國(guó)總理人選更替上,可以看出享受慣了高福利的歐洲國(guó)家很難推出增稅、降薪等緊縮政策。而人們很難看到歐債危機(jī)的各國(guó)的經(jīng)濟(jì)前景,其經(jīng)濟(jì)運(yùn)作成本過(guò)高、福利過(guò)高而創(chuàng)新能力不足。新政府能夠延續(xù)改革措施,但是減福利、加稅收的基本方向恐怕難以改變。屆時(shí),民眾能否繼續(xù)買(mǎi)賬,同樣存在疑問(wèn)。
意大利是歐元區(qū)中僅次于德國(guó)和法國(guó)的第三大經(jīng)濟(jì)體,其目前的債務(wù)總額高達(dá)1.9萬(wàn)億歐元。在2010年,意大利國(guó)民生產(chǎn)總值為1.2萬(wàn)億歐元,公債占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值比重達(dá)119%,遠(yuǎn)高于歐盟《穩(wěn)定與增長(zhǎng)公約》規(guī)定的60%上限,在歐盟各國(guó)中僅次于希臘的142.8%。雖然歐盟已決定將歐洲金融穩(wěn)定基金規(guī)模擴(kuò)大到1萬(wàn)億歐元,但目前這一基金剩余的資金僅為2700億歐元。此外,意大利經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力,出口增長(zhǎng)趨勢(shì)微弱,進(jìn)口商品價(jià)格高漲,惡劣的經(jīng)濟(jì)環(huán)境使得意大利的危機(jī)雪上加霜。意大利政經(jīng)皆危,10年期國(guó)債收益率突破7%大關(guān),國(guó)家破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)急劇上升。目前,國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪下調(diào)了西班牙的主權(quán)信用評(píng)級(jí),而歐元區(qū)中僅次于德國(guó)的第二大經(jīng)濟(jì)體,法國(guó)也被警告可能失去AAA評(píng)級(jí)。
歐債危機(jī)愈演愈烈,市場(chǎng)信心并未恢復(fù),還沒(méi)法下結(jié)論說(shuō)目前采取的措施足以力挽狂瀾。
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