如果詢問一位略經(jīng)世事的老人什么時候持有黃金最好，十有八九他會給你正確答案:戰(zhàn)爭。“盛世古董，亂世黃金”的諺語在百姓腦海中根深蒂固。
世界承平已久，是因?yàn)閼?zhàn)爭形式早已改變。
筆者以為，目前正進(jìn)行著一次規(guī)?？涨暗氖澜绱髴?zhàn)，最有戰(zhàn)斗力的全球重要經(jīng)濟(jì)體“重兵投入”，全力廝殺。各方比的不是高科技武器，而是印鈔機(jī)的多少與運(yùn)轉(zhuǎn)速度；爭奪的不是土地，而是國際貿(mào)易與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇環(huán)境。
黃金，將在這次世界大戰(zhàn)中展示讓人嘆為觀止的避險魅力。
不敗神話
黃金幾乎單獨(dú)建立了一個“后金融危機(jī)”時代的絕對牛市。國際金價從2007年初每盎司620美元，經(jīng)過2008年初830美元、2009年初875美元、2010年初1138美元，并在中秋期間沖破1300美元高位，連破紀(jì)錄，創(chuàng)造了一個“不敗神話”。
高盛近期表示，將未來3個月、6個月和12個月黃金價格預(yù)期分別上調(diào)至1400美元/盎司、1525美元/盎司和1650美元/盎司。并在一份研究報告中稱，美國正在通過壓低實(shí)際利率來應(yīng)對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐放緩，與此同時，圍繞美國將推出新一輪定量寬松措施的預(yù)期正在不斷升溫。美國聯(lián)邦儲備委員會預(yù)計(jì)最早將在11月份的公開市場委員會會議上宣布推出新一輪定量寬松措施。這可能會成為推動金價走高的強(qiáng)力催化劑，由此金價將大幅走高，直到美國開始收緊貨幣政策。
筆者亦繼續(xù)對中期金價保持樂觀。盡管近2個多月階段性單邊升勢凌厲，最大漲幅已達(dá)230美元，但盤口顯示目前金價依然有節(jié)律地控制著漲勢，這意味著短期金價進(jìn)一步慣性運(yùn)行至1400美元上方應(yīng)該沒有懸念。
匯率大戰(zhàn)一觸即發(fā)
黃金在全球投資組合中發(fā)生了轉(zhuǎn)折性的崛起，源于未來經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性不容樂觀。
在2008年前的經(jīng)濟(jì)、金融繁盛時期，歐美發(fā)達(dá)國家享受著亞洲發(fā)展中國家低廉的商品給養(yǎng)，借錢過著滋潤富足的生活。而以中國為代表的發(fā)展中國家以低廉的商品換回規(guī)模龐大的“紙張”——以美元為代表的信用貨幣儲備。
金融危機(jī)之后，發(fā)達(dá)國家借債消費(fèi)的好日子到頭了，需要考慮怎樣削減債務(wù)了，他們想到了讓紙幣貶值，稀釋債務(wù)，并冠以“改善國內(nèi)就業(yè)環(huán)境”的美名。這不是對以中國為代表的發(fā)展中國家的掠奪嗎？多年低廉的商品換回一堆日益貶值的外匯儲備！金融危機(jī)之后，歐美發(fā)達(dá)國家政府開始盡力控制百姓以往借錢消費(fèi)的滋潤日子，盡可能創(chuàng)造更多的就業(yè)機(jī)會，削減福利，延長退休年齡等，這就是當(dāng)前世界大戰(zhàn)的由來。世界匯率大戰(zhàn)，以及即將上演的世界貿(mào)易大戰(zhàn)。
在目前全球信用貨幣極具擴(kuò)張的世界大戰(zhàn)中，受惠的不僅僅是黃金，所有的資源都將面臨信用貨幣擴(kuò)張后的重估，極具金融屬性的黃金尤其明顯。
上周美國公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及美聯(lián)儲會議紀(jì)要顯示，在美元處于零利率之際，唯有啟動量化寬松貨幣政策來刺激經(jīng)濟(jì)，且無論美國官方還是市場預(yù)期都是這樣，這意味著美元中期貶值的歷程必將延續(xù)，黃金仍將繼續(xù)獲得美元延續(xù)貶值與信用貨幣全球擴(kuò)張的牛市環(huán)境。
數(shù)據(jù)方面，美國勞工部(Labor Department)10月8日公布，9月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)減少9.5萬人，失業(yè)率仍保持在9.6％的高位。希望就業(yè)但找不到工作的人數(shù)約為1480萬。自2009年5月份以來美國失業(yè)率一直高于9.0％，為25年以來高失業(yè)率持續(xù)時間最長的一次。“就業(yè)報告對美元有負(fù)面影響，因其增加了今年稍后進(jìn)一步實(shí)施量化寬松政策的可能性。”紐約梅隆銀行高級匯市策略師Michael Woolfolk表示。美國商務(wù)部10月14日稱，美國8月份國際商品和服務(wù)貿(mào)易逆差較7月份擴(kuò)大8.8％，至463.5億美元。美國8月份對華貿(mào)易逆差擴(kuò)大至280.4億美元，7月份貿(mào)易逆差為259.2億美元，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄水平。疲軟的就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)化了市場基于美國啟動量化寬松貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)的預(yù)期。擴(kuò)大的貿(mào)易逆差數(shù)據(jù)意味著對人民幣施壓等匯率戰(zhàn)爭還將持續(xù)，金融手段對市場的刺激將延續(xù)——中期黃金會繼續(xù)上行，熱錢流入國家的資本、資產(chǎn)價格可能繼續(xù)上行。
上周美聯(lián)儲會議紀(jì)要也進(jìn)一步證明了上述格局可能延續(xù)。委員們對在近期達(dá)成物價穩(wěn)定和全面就業(yè)上取得的進(jìn)展感到不滿。美聯(lián)儲認(rèn)為，若經(jīng)濟(jì)增速過緩無法降低失業(yè)率或通脹率持續(xù)降低，放松政策是合適的，放松政策可能采取措施的焦點(diǎn)放在購買國債及影響通脹預(yù)期的措施上?；ㄆ旒瘓F(tuán)全球外匯交易策略主管Steven Englander說，“整體來看，盡管偶爾會提及強(qiáng)勢美元政策，但幾乎可以肯定美元除了下跌就不會有別的走勢，強(qiáng)勢美元政策聽起來也益發(fā)不合時宜。”
除了美國，似乎全球各國都出現(xiàn)了一個共同的熱望:本幣貶值。歐元集團(tuán)(Eurogroup)主席讓－克勞德·容克(Jean－Claude Juncker)表示，歐元兌美元匯率過于強(qiáng)勁。他說:“我不認(rèn)為目前美元匯率與基本面相符。”
各國在匯率大戰(zhàn)中熱衷于市場干預(yù)，上周印度也進(jìn)一步加大了戰(zhàn)斗力。印度央行行長杜武里·蘇巴拉奧(Duvvuri Subbarao)此前曾在華盛頓表示，在某些情況下，如果資金流動擾亂了經(jīng)濟(jì)形勢，印度央行可能不得不對匯市進(jìn)行干預(yù)。過去幾周里，印度央行(Reserve Bank of India)為防止印度盧比兌美元升值，已經(jīng)至少三次干預(yù)匯市，其中包括周四的一次。
匯率大戰(zhàn)中的貿(mào)易大戰(zhàn)隱憂開始滋生。德國經(jīng)濟(jì)部長布魯?shù)吕?0月12日抵達(dá)中國，向隨行記者指出，在主要貿(mào)易國家貨幣政策的廣泛差異之下，一場全球貿(mào)易戰(zhàn)即將打響。布魯?shù)吕妆硎荆ｋU在于對低估貨幣價值的抱怨引發(fā)了報復(fù)性措施，這最終將演變成為貿(mào)易之戰(zhàn)。
應(yīng)戰(zhàn)“貨幣”剿殺
目前匯率大戰(zhàn)的趨勢是，美元作為全球儲備貨幣，處于大幅貶值歷程中，其他貨幣則面臨升值壓力。而非美貨幣為防止本幣升值，唯有加速印鈔購買美元，進(jìn)行市場干預(yù)，希望以此鞏固本國所處的貿(mào)易環(huán)境，盡管目前看來這是一種徒勞的行為。當(dāng)然，美聯(lián)儲的印鈔速度并不比非美國家慢，既然存在諸多國家干預(yù)匯市買進(jìn)美元，干嘛不加速印鈔呢？這可以在實(shí)質(zhì)上削減上不見天的債務(wù)啊！這場世界匯率大戰(zhàn)，將促使熱錢從貶值的美元流出，進(jìn)入升值的新興經(jīng)濟(jì)體。熱錢的流動方向勢必沖擊流入國家資產(chǎn)、資源價格，甚至推高流入國家的資本市場。但對資本市場而言，金融手段對推動的牛市不具備長期持續(xù)能力，一旦匯率或利率政策下的熱錢流動逆轉(zhuǎn)，將會打擊被純金融手段推高的資本市場。
匯率市場的變動對資源價格存在影響，但肯定沒有對資本市場的影響大。筆者之見，當(dāng)前匯率大戰(zhàn)只是大戰(zhàn)前階段——美元貶值，更為慘烈的匯率大戰(zhàn)是后階段美元升值對新興經(jīng)濟(jì)體的剿殺。美元貶值的熱錢流向推動很多新興經(jīng)濟(jì)體的貨幣大幅升值，資本市場與資產(chǎn)價格上揚(yáng)。最后面臨的是熱錢撤離時的“自由落體”，新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)與金融全面的自由落體，世界經(jīng)濟(jì)與金融將面臨徹底的重新洗牌，美國將是最后的贏家。這就是此輪金融世界大戰(zhàn)美國期望再度凌駕于全球經(jīng)濟(jì)、金融之巔，美元重樹霸權(quán)的戰(zhàn)果。
故此，筆者強(qiáng)烈期望中國有關(guān)部門能夠頂住美國給予人民幣的強(qiáng)大升值壓力，人民幣匯率盡可能“貼死”美元，還要控制熱錢對中國資本、資產(chǎn)的泡沫沖擊。這樣在金融世界大戰(zhàn)進(jìn)入美國“剪羊毛”階段，其他國家自由落體時，中國能夠相對安全著陸，這也算是大戰(zhàn)中少輸當(dāng)贏的贏家。
(責(zé)任編輯：鑫報)
