下一個“希臘”是日本嗎
時間:2011-12-28 20:35來源:環(huán)球 作者:郭一娜 點擊:
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國際貨幣基金組織預測，2015年日本債務(wù)累計額將相當于國內(nèi)生產(chǎn)總值的250%，是主要發(fā)達國家中最高的，而出現(xiàn)財政危機的希臘的這一比率僅為133%。日本經(jīng)濟記者淺井隆在今年出版了《2014年日本破產(chǎn)》叢書，警告日本政府要預防國債危機。
自從希臘深陷債務(wù)危機以來，日本媒體就一直提醒政府“不能隔岸觀火”。在4月舉行的20國財務(wù)大臣會議上，日本的財務(wù)大臣菅直人表明，“要把希臘問題作為他山之石”。
債臺高筑
日本今年國債發(fā)行額達443，030億日元，為史上最高。日本的累計債務(wù)達882萬億，平均每個國民負債693萬日元。國際貨幣基金組織（IMF）預測，2015年日本債務(wù)累計額將相當于國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的250%，是主要發(fā)達國家中最高的，而出現(xiàn)財政危機的希臘的這一比率僅為133%。
為什么日本國債如此之高？讓我們先來解讀其歷史背景。在1991年日本泡沫經(jīng)濟破裂后，日本經(jīng)濟經(jīng)歷了所謂“失去的十年”。從1991年到2001年的10年間，日本國內(nèi)生產(chǎn)總值的實際增長率平均不到1%。
為了克服經(jīng)濟危機，恢復經(jīng)濟活力，日本開始擴大財政規(guī)模，增加公共投資，國債也隨之增加。隨后，經(jīng)濟有所復蘇，政府縮小了用于公共投資的支出，但是稅收沒有明顯增長，財政狀況改善緩慢。而且，日本老齡化問題日益突出，社會保障負擔不斷增加。小泉執(zhí)政時曾經(jīng)試圖將醫(yī)療費每年減少2000億日元，但最終失敗。
公共投資和福利支出增加以及稅收減少，這種狀況的持續(xù)使日本國債發(fā)行額大大超過了GDP總量。根據(jù)日本財務(wù)省的統(tǒng)計數(shù)字顯示，從1991年到2006年，日本公共事業(yè)的投資增加60萬億日元，社會保障支出增加了90萬億，而同期稅收減少了140萬億。
分析國債，不光要看賣方，還要看買方。日本有著充足且穩(wěn)定的國債買方市場。日本國債的購買力主要來自國內(nèi)的金融銀行機構(gòu)。為什么這些機構(gòu)積極購買國債？早稻田大學商學院副教授池上重輔分析，泡沫經(jīng)濟后，日本的市場籌集資金機制不斷健全。日本企業(yè)的借貸額也急劇下降，從1990年的500萬億日元減少到2008年的300萬億。有錢無處放貸的金融機構(gòu)只好將更多的投資目光轉(zhuǎn)向國債。他們成了國債的穩(wěn)定大買家。除了民間金融機構(gòu)外，日本銀行也定期購入國債。
去年8月民主黨上臺執(zhí)政后，由于經(jīng)濟沒有明顯改善，不得不強行增發(fā)國債。本年度的預算中，日本發(fā)行國債的額度第一次超過了稅收總數(shù)。很多專家都擔心，在財政支出沒有減少，財政收入不見增加的情況下，這種靠借債來刺激經(jīng)濟的做法將使財政狀況進一步惡化。有媒體預測，如果按照鳩山政權(quán)的預算執(zhí)行三年的話，日本將成為下一個希臘。
國債非外債
日本在償還國債上真的有很大困難嗎？很多日本專家并不這么認為。
三菱綜合研究所主任研究員酒井博司稱，“日本國債確實存在風險，但還未出現(xiàn)危機，不至于破產(chǎn)”。首先，日本在國際上并非債務(wù)國，而是債權(quán)國。日本手中握有大量美國國債，使得日本國債在國際社會的信用等級相對較高。而且，目前總體呈現(xiàn)日元走高歐元走低的局勢，很多金融機構(gòu)都愿意積極持有日本國債。這也使得日本國債得以保持低利率。
韓國三星經(jīng)濟研究所發(fā)表的報告也指出，長年在國際貿(mào)易中的順差，讓日本政府積蓄了大量的對外凈資產(chǎn)。這也是確保日本財政健全的原因之一。2009年末，日本的外匯儲備高達97萬億日元。盡管國家債務(wù)增大，但是日本政府實行低利率政策，從長期看來減輕了利息負擔。
此外，日本的國債大部分通過國內(nèi)郵政儲蓄資金等在國內(nèi)消化，國債的國內(nèi)持有率高達94.8%，比一般歐洲國家都高。盡管抱著882萬億的債務(wù)，但是日本國民的個人金融總資產(chǎn)達1400萬億，是GDP的3倍多。這些金融資產(chǎn)大多通過金融機構(gòu)用來購買國債。
日本“破產(chǎn)”？
盡管有上述積極因素，但是日本國債并非100%安全。一些經(jīng)濟專家指出，日本國債面臨以下幾個負面因素。
第一，國際信用評估機構(gòu)并非是日本國債的“靠山”?，F(xiàn)在，日本國債的信用等級非常高，但這并不代表可以一勞永逸。上世紀90年代，日本國債的信用等級曾經(jīng)比玻利維亞還低。這讓很多日本人非常不解，也導致了日本金融機構(gòu)對國際評級評估機構(gòu)不信任。今后，這些評估機構(gòu)也可能以一些理由(比如現(xiàn)政府信賴度低，債務(wù)償還出現(xiàn)困難)來降低日本的國債信用。那時，如果日本國債無法靠市場消化，再加上加息，財政可能直接走向破滅。
今年4月，世界三大評級機構(gòu)之一的惠譽曾發(fā)布報告表明指出，如果日本政府無法進行財政重建的話，日本國債的中長期信用評估將很有可能惡化。借此，一部分海外投資家甚至發(fā)出了“下一個希臘是日本”的悲觀預測。
第二，短期內(nèi)日本國債的國內(nèi)持有率很高，但長期保持高持有率非常困難。據(jù)三菱東京UFJ銀行估算，隨著高齡少子化的進一步深化和個人儲蓄率的降低，2020年日本國債的國內(nèi)消化率將降低到60.7%。那時，國債利率將被迫提升，國家的利息負擔增加，導致住宅貸款上升，最終招致個人消費的低迷。5月12日，財務(wù)省理財局國債企劃課課長財務(wù)省貝正彰就在一次演講中指出，今后有必要考慮讓更多的海外投資家分享日本國債的信息，并共同抑制國債的過度增加。
日本經(jīng)濟記者淺井隆在今年出版了《2014年日本破產(chǎn)》叢書，警告日本政府要預防國債危機。那么一旦日本無法償還債務(wù)并導致債務(wù)危機，世界經(jīng)濟將會怎樣呢？日本經(jīng)濟專家岡本熏告訴記者，日本經(jīng)濟總量占世界經(jīng)濟的15%，如果日本出現(xiàn)經(jīng)濟危機，將會引發(fā)世界性的經(jīng)濟恐慌。那時，日本至少會停止進口，這也將給亞洲周邊各出口國的經(jīng)濟帶來嚴重影響。
對于如何避免日本出現(xiàn)債務(wù)危機，東京經(jīng)濟大學教授周牧之認為，增稅和減少支出是不可避免的。目前，執(zhí)政的民主黨正在考慮將“增稅”寫入下一次眾議院大選的執(zhí)政綱領(lǐng)中。盡管很多國民并不愿意增稅，但是目前在日本社會，增稅已經(jīng)成為一個普遍共識?？繃窭U稅來償還國債是可能的。如果日本政府制定明確的中長期時間表，大規(guī)模增稅并減少支出的話，日本債務(wù)的危機就會大大縮小。原日本銀行審議委員田谷禎三就指出，日本的消費稅應(yīng)該從現(xiàn)有的5%增加到10%至20%。
其次，解決國債過高問題不應(yīng)僅局限在如何減，更要著眼于如何用。池上重輔指出，目前，很大一部分財政支出都用于“搬運項目”也就是土木工程上，而這些工程往往與各既得利益集團掛鉤。今后，要適當?shù)貙⒇斦С龈嗟剞D(zhuǎn)向開發(fā)新興科技產(chǎn)業(yè)和教育投資，提高國際競爭力上。在這方面，日本經(jīng)濟的可發(fā)展空間還很巨大。但關(guān)鍵是，政府是否愿意改革。
通過增稅和轉(zhuǎn)換財政分配重心，可以喚起日本企業(yè)和國民的危機意識，刺激產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新。周牧之認為，到目前為止，還看不到政府要進行徹底改革的跡象。日本財政正處于一個僵局的狀態(tài)。打破這個僵局，需要一個更大的刺激。而對于日本社會來說，古往今來，遭受創(chuàng)擊之際往往孕育著下一個發(fā)展的契機。 |
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(責任編輯：鑫報)
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